中國消費復蘇分化明顯 旅游復振仍有一段路
作為旅游消費鏈前端的重要組成部分，上市旅游企業(yè)是旅游消費復蘇情況的重要觀察點位。從已公布的年報或業(yè)績預告來看，2021年上市旅游企業(yè)營收水平明顯好過2020年，半數企業(yè)實現了凈利潤的正增長，但受下半年疫情反復的影響，部分企業(yè)虧損仍在持續(xù)加重。2022年一季度，旅游消費市場受新冠肺炎疫情沖擊更加明顯，上市旅游企業(yè)繼續(xù)承受高壓。
從細分領域看，旅行社與傳統(tǒng)景區(qū)目的地的總體盈利水平有待提升，轉型仍需持續(xù)，但2021年上半年疫情平穩(wěn)促使國民旅游需求增長，周邊旅游市場活躍的旅企回血較快，傳統(tǒng)長距離目的地復蘇之路更加艱難，目的地旅企間出現分化，多重因素促進了演藝板塊企業(yè)、連鎖酒店集團業(yè)績的復蘇。不過，疫情影響還未遠去，上市旅企業(yè)績要回到疫情前水平，仍有一段較長的路要走。
旅游市場波動復蘇
FastData極數報告顯示，2021年，全球旅游人數達到66億人次，同比增長56.3%。中國旅游人數達到32.46億人次，同比增長12.7%。無論中國還是海外旅游市場都正在走出低谷，向著積極的方向進發(fā)。
毫無疑問，相比2020年，2021年上市旅游企業(yè)復蘇的基本盤已經形成，大部分上市旅企通過練足內功、創(chuàng)新求變等積極應對疫情、迎合文旅消費新趨勢、提振業(yè)績。半數以上上市旅游企業(yè)實現了凈利潤和扣非凈利潤的雙重增長，這得益于2021年上半年疫情的平穩(wěn)和民眾在疫情防控常態(tài)化下的出游需求回升。
國信證券研報顯示，2021年，A股旅游板塊整體營收同比增長22.91%，恢復至2019年的87.18%，免稅等板塊較2019年呈現正增長。整體板塊業(yè)績增長579.61%，恢復至2019年的78.14%。2021年全年疫情反復導致旅游業(yè)復蘇波折，恢復到2019年的七八成，主要依靠板塊核心權重股中國中免業(yè)績等支撐。
大盤之下，細分市場冷暖不同天。免稅板塊的中國中免繼續(xù)保持盈利，2021年實現營業(yè)收入達676.76億元，同比增長28.67%;凈利潤96.54億元，同比增長57.23%。受2021年多次局部疫情散發(fā)，特別是2021年下半年疫情反復，虧損仍是2021年旅行社的主流，雖然同比減虧，但凱撒、眾信等傳統(tǒng)出境游旅企2021年財報依然呈現虧損。桂林旅游、西安旅游、三特索道、張家界、長白山、黃山在內的多家景區(qū)類上市公司扣非凈利潤呈現虧損。
值得注意的是，2021年上半年疫情平穩(wěn)促使國民旅游需求增長，酒店、演藝板塊企業(yè)的經營水平較好。
在演藝板塊，宋城演藝和曲江文旅的文旅演藝部分2021年總體呈現回溫態(tài)勢。宋城演藝的成績頗為亮眼：2021年，宋城演藝守正出奇、快速反應，上海項目開業(yè)，以杭州宋城為基地持續(xù)深化演藝公園模式，實現營收11.85億元，歸母凈利潤3.15億元，較2020年同比增長117.89%。宋城演藝相關負責人表示，疫情對產業(yè)鏈和產業(yè)架構產生巨大影響，但同時孕育了新的機會。針對新消費特點，宋城演藝尤其突出戶外概念、打造室外露天劇場，把所有景區(qū)的游歷線路平均增加了1倍以上、做到晴雨皆宜，形成藝術形態(tài)豐富、高中低層次不同的矩陣化產品，深挖本地、散客、親子市場，從一張演出票變成公園、演出多層次的票型組合，極大提升了抗風險能力，把護城河筑得更寬更深。
在酒店方面，2021年大部分上市酒店的業(yè)績恢復勢頭良好，中高端酒店市場、下沉市場成為布局重點，連鎖化、品牌化成為趨勢。其中，首旅酒店、華天酒店均實現盈利。華住集團2021年凈營業(yè)收入達128億元，同比增長25.5%，凈虧損為4.65億元，與2020年的凈虧損22億元相比，大幅收窄。若不計入收購的德意志酒店集團業(yè)績，2021年，華住中國的凈利潤已經達到了1.53億元，恢復至2019年的87%。
今年上半年業(yè)績承壓
“2月下旬開始，多點散發(fā)和局部地區(qū)規(guī)模暴發(fā)的新冠肺炎疫情，導致旅游出游人次和旅游消費等主要指標明顯弱于去年同期，吉林、上海等地的旅游消費更是走出了疫情以來的新低。”在近日舉辦的中國旅游研究院(文化和旅游部數據中心)季度發(fā)布會上，中國旅游研究院院長戴斌表示，“2022年第一季度彈性出游需求呈進一步收縮態(tài)勢，旅游經濟呈‘穩(wěn)開緩升低收’的格局。”
在節(jié)假日旅游方面，2022年一季度的元旦、春節(jié)假日旅游人次低于去年同期。二季度的清明節(jié)假期，全國國內旅游出游7541.9萬人次，同比減少26.2%;旅游收入187.8億元，同比減少30.9%。“五一”假期，全國國內旅游出游1.6億人次，同比減少30.2%;國內旅游收入646.8億元，同比減少42.9%。記者了解到，受疫情影響，假日出游人數在國內旅游大盤中占比逐年增加，從節(jié)假日市場表現來看，上半年旅游消費復蘇面臨較大壓力。
上市旅企的財報也指向了這一點。從目前已披露財報或業(yè)績預告的情況看，2022年一季度上市旅企業(yè)績普遍承壓較大，業(yè)績虧損居多。以免稅板塊龍頭中國中免為例，此前業(yè)績一路高歌猛進，但今年一季度營收、凈利潤雙下滑，實現營收167.82億元，同比減少7.45%;歸屬于上市公司股東的凈利潤25.63億元，同比減少9.99%。雖然1月至2月主營業(yè)務保持較快增長，但3月以來，受國內疫情多點散發(fā)的不利影響，公司經營受到較大沖擊。
景區(qū)板塊也是如此。國信證券研報顯示，主打周邊游的企業(yè)在一季度同樣承壓，如江蘇天目湖在報告期內實現營收5613萬元，同比下降28%;歸母凈利潤虧損2149萬元，上年同期虧損456.01萬元，主要系疫情影響。3月份受疫情形勢影響趨大，如安徽黃山景區(qū)今年一季度累計接待進山人數為20.51萬，同比下降34.88%。其中3月份接待進山人數為3.42萬，同比下降81.13%。
宏觀基本面仍在
“盡管如此，我們還是要看到有剛性出行、近程旅游和本地休閑托底，旅游消費的宏觀基本面仍在。”戴斌表示，旅游市場波動復蘇趨勢不會改變?！?ldquo;十四五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的落地實施，加上新一輪的紓困扶持政策的貫徹落實和地方創(chuàng)新，將從政策托舉和供給拉動兩個方面為上半年的旅游經濟帶來可以預期的增長空間。
對于2022年中國旅游消費市場，FastData極數保持謹慎樂觀，行業(yè)復蘇挑戰(zhàn)與機遇并存，部分細分賽道開始實現快速復蘇：預計2022年剛性出行需求變化不大，彈性跨境旅游消費緩慢復蘇，出境回流需求釋放有限。下沉市場的消費支撐作用不足，中遠途旅游市場復蘇緩慢進行，本地旅游短途市場需求持續(xù)增長。
業(yè)內人士表示，從上市旅游企業(yè)本身來看，轉型仍是主要目標，尤其是以門票收入為主要收入的傳統(tǒng)景區(qū)和原本深耕出境游市場的旅行社企業(yè)，轉型是近兩年企業(yè)活下去的生存之道。(完)
