三六零“官宣”造車后隔日發提示，入股哪吒汽車懸了嗎？
三六零“官宣”造車后隔日提示“入股需獲相關部門同意”，入股哪吒汽車懸了嗎？
互聯網造車新勢力，再添安全巨頭360。不過，距離官宣僅一天，360的造車之路又遇到了一些變數。
10月18日晚，三六零(601360.SH)(簡稱360)發布對外投資公告，將投資29億元獲得合眾新能源汽車有限公司(簡稱哪吒汽車)合計16.5940%的股權，成為其第二大股東。該公告中，360稱“本次投資不構成重大資產重組，交易實施不存在重大法律障礙，無需政府有關部門的批準”。
一天后，360又發布補充公告，因為本次投資涉及入股新能源汽車廠商，將導致哪吒汽車股權結構發生重大變化，本次投資事項還需要取得相關部門的同意意見，可能存在一定不確定性。
10月20日晚，360收到了上交所的監管工作函，處理事由為“就對外投資事項明確監管要求”。
10月21日，21世紀經濟報道為此致電360和上交所。360表示，對外投資事項的公司內部流程已經完成，目前正在取得相關部門的同意意見，請投資者關注公告。上交所則表示，出具監管工作函的具體原由和事項不便透露。
360的造車之路，還能順利走完嗎?
造車或“卡”在D1輪融資
根據360的對外投資公告，本次投資擬以增資方式分兩步進行，兩個步驟互為條件，不可單獨執行。
第一步，公司全資子公司成都鴻景科技有限公司(簡稱“成都鴻景”)擬以零對價受讓哪吒汽車股東南寧民生新能源產業投資合伙企業(有限合伙)(簡稱“南寧民生”)于2020年2月B輪融資時獲得但尚未實繳出資的標的公司增資權，并以自有資金向標的公司增資人民幣9億元獲得10.6944%的股權。
第二步，公司全資子公司天津奇睿天成股權投資中心(有限合伙)(簡稱“天津奇睿”)、三六零(北京)私募基金管理有限公司(以下簡稱“三六零基金管理公司”)擬參與D1輪融資，合計擬以自有資金人民幣20億元增資入股哪吒汽車。
根據360披露的哪吒汽車目前的股權結構，成都鴻景持股10.6944%，和第一步完成后的股權比例相同，而天津奇睿和三六零基金管理公司持股數為0。因此，補充公告中提到的原由“將導致哪吒汽車股權結構發生重大變化”，意味著360的投資很有可能卡在了第二步。
“第一步的9億元是受讓老股，第二步的20億元是D1輪的融資，也就是增資擴股，D1輪融資完成360便是哪吒汽車的第二大股東，但這其中存在監管的不確定性。”招銀國際證券有限公司研究部經理白毅陽也表示。
根據D1輪交割完成后的股權結構，360計劃以自有資金20億元增資入股，天津奇睿和三六零基金管理公司將各自投資10億元，分別認購哪吒汽車3.9182%的股權。
那么，360是否有足夠的資金支付20億元的增資款呢?
答案是肯定的。
9月2日，360在回復投資者互動時表示：“2021年上半年經營活動產生的現金流量凈額為-1.42億，較去年同期變動的原因主要為安全業務本期投入增加所致。截至2021年6月30日，公司貨幣資金金額為237.27億元，其中募集資金賬戶余額為38.55億元，整體現金比較充裕。”
而在8月31日，360還將閑置自有資金進行委托理財的額度由30億元上調至50億元。
可見，錢，并不是制約D1輪融資的主要原因。
其實，360與哪吒汽車的合作一路走來便有些波折。
二者首次出現在公眾視野的互動可追溯到2021年上海車展。360董事長兼CEO周鴻祎曾低調現身哪吒展臺，據知情人士透露，周鴻祎曾帶團隊到哪吒汽車工廠調研和體驗哪吒汽車產品，雙方已接觸一段時間。
4月26日，哪吒汽車宣布啟動D輪融資，融資額約30億元，將由360戰略領投，完成全部投資后360有望成為哪吒汽車的第二大股東。5月10日，哪吒汽車在微博向360“表白”：“終于等到你，我命中注定的‘鬧海搭檔’。”
次日，周鴻祎首次回應了造車傳聞，表示360不會獨立造車，但將與哪吒汽車合作“做老百姓能負擔得起的智能汽車”。
不過，此后360并未有實際動作，這也引起自媒體關注并稱360為哪吒汽車的“精神股東”，其目的是為提升股價。對此，360和哪吒汽車方面均于7月表示：“雙方合作一直都按照雙方預設的進度正常有序進行，并且雙方都在按協議要求正常履約。
在一系列風波后，如今，雙方的合作將何去何從，“吃瓜群眾”們也只能靜靜等待。
合作造車乃雙方必要選擇
無論對于360還是哪吒汽車，造車都是雙方基于當前發展的必要選擇。因此，從雙方本身來講，必定會盡最大努力促成這次投資的完成。
對于360來說，造車是其繼手機業務、智能硬件之后，又一次站上風口、拓寬邊界的大膽嘗試。
從手機到IoT，是360前兩次站上風口的轉型。2014年，360雄心勃勃加入手機行業，2019年黯然退出;2018年半年報，360首次披露，安全業務從PC互聯網向移動互聯網、萬物互聯方向邁進，智能硬件業務是公司未來戰略發展方向。
盡管智能硬件業務收入逐年提高，但360的整體經營業績卻呈下滑趨勢。2018年至2020年，360的營業收入分別為131.29億元、128.41億元，116.15億元，連續三年下滑;2019年至2021年上半年，360的歸母凈利潤分別為59.80億元、29.13億元、5.72億元，每況愈下。
因此，如今的360急需新的業務增長曲線。這個增長曲線便是智能網聯汽車。
今年，不會開車的周鴻祎頻頻出現在了汽車領域。
兩會期間，周鴻祎提交了3份建議，其中就提到智能汽車網絡安全等問題，建議國家加大鼓勵和引導汽車企業，將智能汽車的聯網安全防護體系納入車輛生產、銷售和服務體系中;推進智能汽車網絡安全強制測試;加強智能汽車在使用過程中數據安全的監管，應成為智能汽車網絡安全建設的必要需求。
2021世界智能網聯汽車大會上，周鴻祎指出，當軟件開始定義汽車后，車載系統安全隱患問題將不斷加劇。如今智能網聯車所面臨的安全問題已經不能單憑買幾個殺毒軟件、裝幾道防火墻就能解決。
“車聯網安全問題遠比我們想象的復雜，只有深入車企一線才能找到最合適的解決方案。”周鴻祎說。
周鴻祎坦言，在眾多投資標的中，360毅然選擇了哪吒汽車，這背后核心的原因在于，他骨子里的創業基因讓他覺得“一定要選擇一家創業公司，而不是已有的諸強”。此外，哪吒汽車在入局時已經擁有了一定產量和銷量，而不是玩資本游戲、PPT造車的投機者。
從估值來看，360的這筆投資“很劃算”。按照哪吒汽車D1輪投前估值220億元計算，360在第一步投資(9億元B輪融資)完成之后，已經從中賺取了大約14.53億元(220*10.6944%-9)。
而對于哪吒汽車來說，360的知名度和流量更是幫助其塑造品牌形象的重要突破口。
“哪吒汽車主打的是低端新能源車市場，但在低端新能源車方面其知名度不及五菱宏光等，而在中高端新能源車方面，其品牌運營能力不足。360可以通過其互聯網地位，為哪吒汽車提供更多關注度，并提升其品牌調性。所以這筆投資還是有前景的，無論是哪吒汽車還是三六零，都將因此獲益。”盤和林表示。
流量帶來的品牌效應直接反映在了銷量上。乘聯會數據顯示，周鴻祎宣布雙方合作的5月，哪吒汽車以4508輛的交付量一舉超越理想，躋身造車新勢力銷量三甲。“蔚小理”的鐵三角格局第一次被打破。
此后，哪吒汽車的銷量逐月升高。9月，哪吒汽車交付量為7699輛，同比增長281%，再次躋身造車新勢力銷量排行榜前三。今年前9個月，哪吒汽車累計交付41427臺，同比增長425%。
360的資金和流量注入還有望幫助哪吒汽車改善經營。360對外投資公告顯示，雖然銷量有了質的飛躍，今年半年度末的資產、資產凈額、營業收入也較去年年末有了較大提升，但哪吒汽車的虧損問題卻始終沒能解決。今年上半年，哪吒汽車凈虧損6.93億元，超過了去年全年凈虧損13.21億元的一半。
盤和林認為，流量是哪吒汽車扭虧為盈的重要條件。360擁有比較充沛的現金流，通過銷售規模的提升，可以降低造車成本，實現規模成本優勢。
